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外汇天眼​|中国的零疫情政策可能对全球货币构成压力

外汇天眼 2022-01-24

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摘要:外汇天眼​获悉--BMO Capital Markets 的策略师表示,中国的零疫情政策和更广泛的经济环境可能会对本应从商品价格上涨中获益的货币构成压力。

  外汇天眼获悉--BMO Capital Markets 的策略师表示,中国的零疫情政策和更广泛的经济环境可能会对本应从商品价格上涨中获益的货币构成压力。

  尽管 2022 年迄今为止大宗商品价格飙升,布伦特原油周三创下 2014 年 10 月以来的最高价格,但挪威克朗、澳元、新西兰元和加元等大宗商品货币相对疲软。

  截至周五欧洲早盘,年初至今澳元兑美元汇率下跌 0.9%,新西兰元兑美元汇率下跌 1.45%。今年迄今为止,加元也下跌了 0.9%,而美元兑挪威克朗上涨了 0.55%。

  “我们通常期望看到的是新西兰元与农产品价格一起上涨,澳元与基本金属一起上涨,但今年到目前为止,澳元和新西兰元兑欧元和日元均下跌——明白这一点,”格雷格BMO全球外汇策略主管安德森上周在播客中表示。

  安德森指出,这些大宗商品驱动型经济体的中央银行今年迄今没有美联储那么鹰派,但他认为这只是为大宗商品价格和商品货币之间的这种差异提供了部分解释。

  他强调,澳元和新西兰元的两年期掉期利率是货币策略师的关键晴雨表,其表现逊于美元,这将支持央行政策分歧是一个因素的假设。

  然而,安德森认为,加拿大掉期利率的表现与美国非常相似,因此这并不能解释为什么加元没有与石油一起上涨,并补充说,另一个谜团是澳元和新西兰元兑欧元和日元是如何下跌的,当两者的掉期利率大致持平时。

  中国需求

  欧洲外汇策略主管 Stephen Gallo 表示,来自中国的连锁反应可能会影响发达市场商品货币的表现。

  “我们知道中国正在实施其零疫情战略。这对供需都有影响,但可以想象它会蚕食中国对某些原材料的需求,”加洛说。

  “我们知道去年底发生了停电和工厂关闭,房地产市场显然处于放缓阶段,我们也知道政策制定者并没有增加大量的财政和货币刺激措施,尽管他们采取了宽松政策。 ”

  加洛指出,来自中国的国际贸易数据显示,某些商品进口的名义增长率放缓,而进口增长比出口增长更为疲弱。

  “中国的这种增长背景是否会传导至以商品为基础的货币?是的,可能是。中国的经济背景是否会导致今年晚些时候全球通胀压力放缓?可能,但我们不确定,”他补充说。

  流沙

  中期内,加洛表示,中国政府的《中国制造 2025》计划旨在减少中国对外国技术进口的依赖并大力投资于国内创新,可能会永久改变中国需求影响全球货币的方式。

  然而,他指出,很难确定该政策的实施在多大程度上影响了当前的价格波动。

  “也许中国经济背景对大宗商品价格仅产生了部分影响,因为我们看到世界其他地区的需求过剩得益于非常宽松的货币政策,更重要的是,非常宽松的财政政策,”加洛说。

  “也许能源价格和贱金属也嵌入了绿色转型的元素。也许某些商品的均衡价格只是在发生变化。”

  安德森表示,通过绿色转型的需求转变,许多大宗商品的均衡定价将“半永久性地走高”,特别是在基本金属等领域,他说这将有利于南非兰特和智利比索等依赖金属的货币.

  “逢低买入”

  就当前交易而言,安德森建议投资者在澳元兑日元货币对中“逢低买入”。

  “从大宗商品价格和利差的角度来看,该货币对本应上涨,但事实并非如此。我仍然希望在年中之前将澳元兑日元回升至 86 左右,”他说。

  与此同时,加洛建议支持欧元兑加元走低,他表示这一交易受到三个关键因素的支持。

  “首先,油价上涨,这加剧了天然气价格上涨的影响。其次,净贸易。去年11月,欧元区与世界其他地区出现了近十年来的首次商品贸易逆差,”他说。

  第三个支撑点是预期偏鸽派的欧洲央行和稍微偏鹰派的加拿大央行之间的货币政策分歧可能会进一步扩大。

  “考虑到加拿大央行的定价,我认为数量不会很大,但我认为还有更多。我认为欧元兑加元可以在周期结束前触及 1.30 的高位,”他补充道。---外汇天眼报道。



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